美國債券是什麼？從核心定義到投資基礎
美國債券，通常被稱為美債，是由美國財政部代表政府發行的金融工具，用來籌措資金支持聯邦運作、基礎設施項目以及國防開支等需求。簡單來說，它就像一張政府開出的借據，投資者提供資金給政府，政府則承諾在約定時間內歸還本金，並在持有期間定期支付利息。
不少人容易把美國債券和美國國債搞混。美國國債指的是政府累積的所有未償還債務總量，而美國債券則是這些債務的具體組成部分。當你買入美國債券時，其實就是在借錢給美國政府。憑藉美國政府享有的頂級信用評級，美債被公認為全球最安全的資產之一，違約可能性微乎其微。這份國家信用的保證，讓美債在國際金融體系中佔據核心地位，成為許多投資策略的基石。
美債的分類：認識各種國庫證券
美國財政部發行的這些證券統稱為國庫證券，根據到期時間和利息支付方式，可以分成幾個主要類型。了解這些差異，能幫助投資者根據自身需求選擇合適的產品。
首先是美國國庫券，到期時間通常在一年以內，常見期限包括4週、8週、13週、17週、26週和52週。它們是零息債券，以低於面值的價格發行，到期時全額兌付，差價就是你的利息收入。這種設計讓國庫券擁有極高的流動性，適合短期資金停泊，是市場上最安全的短期選擇。
接著是美國國庫票，到期範圍從一年到十年，常見有2年、3年、5年、7年和10年期。這些是附息債券，每六個月支付一次固定利息。10年期國庫票尤其重要，其收益率常被用來觀察市場長期利率趨勢，中期特性讓它在投資組合中頗受歡迎。
然後是美國國庫債券，到期超過十年，常見20年和30年期，同樣每半年付息一次。由於期限較長，它們對利率波動的敏感度最高，適合長期配置但需留意市場變化。
另外，抗通膨債券則專門對付通貨膨脹，到期有5年、10年和30年。本金會依據消費者物價指數調整，利息也基於調整後本金計算。這類債券為投資者提供通膨保護，特別適合那些擔憂物價上漲會吃掉收益的人。
為了更清楚比較，以下表格整理了各類美債的要點：
| 債券類型 | 簡稱 | 到期日 | 付息方式 | 主要特性 |
| :———- | :—— | :—————– | :——————- | :————————————- |
| 國庫券 | T-Bills | 1年或以下 | 零息（折價發行） | 流動性高、短期資金管理 |
| 國庫票 | T-Notes | 1年至10年 | 每半年付息 | 中期投資、市場利率指標 |
| 國庫債券 | T-Bonds | 10年以上 | 每半年付息 | 長期投資、利率敏感度高 |
| 抗通膨債券 | TIPS | 5年、10年、30年 | 本金隨通膨調整、每半年付息 | 抗通膨、保值功能 |
這些分類不僅反映了不同投資期限的需求，也體現了美債如何因應各種經濟情境。舉例來說，在利率環境不穩時，短期國庫券能提供快速進出市場的彈性，而抗通膨債券則在高通膨期展現優勢。
投資美國債券的五大優勢
全球投資者熱衷美國債券，不僅因為其穩定性，還源於幾項獨特優點，讓它成為多元化投資組合的支柱。這些優勢讓美債在各種市場環境中脫穎而出。
安全性是首要吸引力。美國政府的信用評級維持在最高水準，即便2023年有些機構小幅調整，仍被視為頂尖可靠。這確保了極低的違約可能，對重視本金安全的投資者來說，簡直是理想首選。正如美國財政部官網所強調，國庫證券被認定為世上最安全的投資選項之一。美國財政部官網
穩定收益則是另一亮點。大多數美債如國庫票和國庫債券，提供固定利率並每半年結算，這帶來可靠的現金流入，特別適合退休族或保守投資者。即使零息國庫券，也能在到期時鎖定預期回報，讓收入規劃更從容。
流動性方面，美債市場規模龐大，是全球債市龍頭。投資者能在二級市場輕鬆交易，幾乎不愁買賣對手，這種高彈性讓資金運用更靈活，無論短期需求或長期持有都遊刃有餘。
作為避險工具，美債在經濟動盪或股市震盪時大放異彩。當地緣衝突或經濟疑慮升溫，資金往往湧入美債尋求庇護。其低風險與政府保證，讓它成為危機中的穩定錨，幫助投資者度過風暴。
最後，多元化效益不可忽視。美債與股票走勢常呈反向，當股價下滑時，債價可能上揚，從而緩和整體組合波動。這是經典資產配置手法，能強化投資的韌性，讓組合更能經受考驗。
投資美國債券的潛在風險與考量
雖然美國債券常被稱為無風險資產，但這僅限於違約層面。實際投資仍需面對幾項風險，了解這些能讓決策更明智，避免意外損失。
利率風險是最常見的挑戰。市場利率上漲時，舊債券價格往往下跌，因為新債更吸引人。反之，利率下降則推升債價。久期指標能衡量這種敏感度，長期債券的久期較長，波動也更大。投資前評估利率走勢至關重要。
通膨風險同樣值得注意。固定利息若遇高通膨，實質購買力會被侵蝕。雖然收益看起來不變，但實際價值縮水。抗通膨債券能緩解此問題，但其機制較複雜，需要仔細研究。
對非美元投資者，如台灣或香港居民，匯率風險不可忽略。美元貶值時，即便債券獲利，換回本地貨幣也可能轉虧。監測匯率趨勢，或考慮對沖工具，能降低這類不確定性。
再投資風險發生在債券到期後，若當時利率低於原水平，新投資收益就打折。這提醒投資者規劃滾存策略，特別在降息周期。
流動性風險雖少見，但對某些非主流債券仍存在。二級市場雖活躍，特定品種的交易可能有價差。標準國庫券、票和債券通常無虞，但多元化選擇時需留意。
總體而言，這些風險可透過分散和監測管理。美債雖穩健，結合個人情況評估仍是關鍵。
影響美國債券殖利率的關鍵因素
美國債券的殖利率，代表投資者到期的年化回報，受經濟大環境和市場力量驅動。掌握這些因素，能更好地預測走勢。
聯準會的貨幣政策是最直接影響力。升息時，短期殖利率快速跟漲，新債收益率更高；長期債也受預期牽動。降息則反轉，壓低收益率。Fed的每項決策都如漣漪般擴散至債市。
經濟數據同樣關鍵。CPI、PPI、GDP、失業率和非農就業等指標，形塑市場對成長和通膨的看法。高通膨數據可能引發升息預期，推升殖利率；反之則壓低。
供需動態也不能忽視。美債市場全球最大，避險需求湧入時，如衰退擔憂或地緣緊張，買盤推高價格、壓低殖利率。政府大量發債則增加供給，可能抬高收益率。
殖利率曲線則是視覺化工具，顯示不同期限的收益率。
正常曲線下，長期收益率高於短期，反映時間風險補償，是健康經濟的標誌。
平坦曲線表示長短期差距小，或許預示成長放緩或利率不確定。
倒掛曲線最警訊，短期收益率超長期，常預告衰退。歷史上，多數美國衰退前皆現倒掛，如聖路易斯聯準會研究指出，這源於市場預期Fed降息刺激經濟，壓低長期利率。聖路易斯聯準會
這些因素交織，讓殖利率曲線成為投資者的重要參考。舉例，在疫情後復甦期，Fed政策轉向直接影響曲線形狀，提醒我們需持續追蹤宏觀動態。
美國債券怎麼買？三大主流管道解析
對台灣或香港投資者來說，入手美國債券有三種主要途徑，每種適合不同需求。選擇時考量資金規模、操作偏好和風險偏好，就能找到最適合的。
直接購買：透過海外券商
這是指利用海外經紀商如嘉信理財、Firstrade或盈透證券，在二級市場直接交易債券。
優點包括直接擁有資產，利息全歸自己；選擇靈活，能挑到期日和收益率匹配的產品；無管理費，只付交易佣金。
缺點是起跳金額較高，常需數千至數萬美元；需自行分析條款和市場；某些非熱門債券流動性稍弱，價差可能放大。
操作步驟簡單：先開戶，匯美元資金，然後在平台搜尋購買。
注意，美國財政部TreasuryDirect平台限美國居民，非居民難以直接使用。
透過債券ETF
債券ETF追蹤債券指數，像股票般在交易所交易，涵蓋多檔債券。
優點是分散單一風險，低門檻僅需一股（數十美元起）；流動性極高，買賣即時；操作易，只選合適ETF即可。
缺點有管理費（如TLT約0.15%）；價格受多因素影響；可能有追蹤誤差。
熱門範例包括iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)，聚焦長天期國庫債；iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)，中天期國庫票；Vanguard Total Bond Market ETF (BND)，涵蓋廣泛投資級債；iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)，短天期組合。
透過債券基金
這是交由經理人主動操作的債券組合，購買份額即參與。
優點是專業調整，可能勝過指數；高度分散；門檻適中。
缺點是費用較高；績效依經理人；流動性不如ETF，贖回需時。
管道比較：直接購買、ETF與基金的差異
下表概述三種途徑的異同：
| 特性 | 直接購買美債 | 債券ETF | 債券基金 |
| :——- | :————————— | :————————— | :————————— |
| **費用** | 交易手續費 | 管理費、交易手續費 | 申購/贖回費、管理費、保管費 |
| **流動性** | 良好（部分非熱門債券較差） | 極佳（交易所交易） | 較差（需透過基金公司） |
| **風險** | 利率、通膨、匯率、再投資 | 利率、通膨、匯率、追蹤誤差 | 利率、通膨、匯率、經理人風險 |
| **門檻** | 較高（數千至數萬美元/張） | 較低（數十至數百美元/股） | 較低（數百至數千美元） |
| **管理** | 自行管理、需研究 | 被動追蹤指數 | 專業經理人主動管理 |
| **透明度** | 高（持有特定債券） | 中等（成分股透明） | 較低（持倉可能不完全公開） |
選擇建議：直接購買適合大額、有經驗的投資者，精準把控；ETF理想於小資族，強調便利和分散；基金則給想託付專家的。
台灣/香港投資者購買美債的實務考量
除了通用風險，台灣香港投資者還需注意本地實務。
開海外帳戶時，準備護照地址證明，填W-8BEN稅務表。挑選受監管、介面友善的券商，如有中文支援更好。
匯款換匯有手續費和價差，影響淨報酬。長期持有可分散此成本。
稅務方面：美國對非居民美債利息免預扣，但某些ETF股息可能扣30%，W-8BEN可優惠。台灣海外所得超100萬且總所得過670萬免稅額，需繳基本稅；香港地域稅制，海外收入通常免稅，除非本地來源。
選券商時，評估穩定性、費用和研究資源。這些步驟雖繁瑣，但能確保順利入市。
美國債券在不同投資組合中的角色與策略
憑其低風險高穩定，美債在各種組合中皆有獨特定位，從保值到避險，都能強化整體效能。
對保守型投資者，美債是核心，配中短期國庫票獲穩定收入，避開長債利率波動。適合退休或緊急基金，確保本金與現金流。
積極型投資者用美債分散股債風險，股市跌時提供緩衝。視為戰術工具，低點轉移資金至成長資產。
退休規劃中，美債漸成主流，年齡增長時轉向低風險，長債或ETF供穩健收入，應對開支與不確定。
歷史實例印證其價值：2008金融危機和2020疫情初，股市崩盤，美債價格卻漲、收益率跌，資金避險效應顯著。Fed會議記錄常引發預期變化，影響債勢，如多次驗證。美國聯準會
透過這些策略，美債不僅是資產，更是智慧配置的關鍵。
常見問題 (FAQ)
1. 美債一張多少錢？投資門檻高嗎？
美國國庫證券的最小購買單位通常為1,000美元的面額。因此，直接購買美債的門檻相對較高，通常需要數千甚至數萬美元。然而，若透過美債ETF，投資門檻則大幅降低，最低可以一股的價格（通常數十到數百美元）進行投資，非常適合小額投資者。
2. 買美債有什麼好處？真的零風險嗎？
購買美債的主要好處包括：**安全性高**（美國政府信用背書，違約風險極低）、**穩定收益**（提供固定利息收入）、**流動性佳**（市場規模龐大，易於買賣）、**避險功能**（在市場動盪時提供資金避風港）以及**多元化配置**（有助於分散投資組合風險）。
然而，美債並非「零風險」。雖然其違約風險幾乎為零，但仍存在**利率風險**（利率上升導致價格下跌）、**通膨風險**（通膨侵蝕實質收益）、**匯率風險**（非美元投資者面臨匯率波動）和**再投資風險**等。
3. 元大美債20年 (00679B) 一年配息多少次？配息穩定嗎？
元大美債20年 (00679B) 是一檔在台灣上市的美債ETF，通常採取月配息的方式，因此一年配息12次。至於配息是否穩定，則取決於其追蹤指數的成分債券表現、市場利率環境以及基金經理人的配息政策。由於其追蹤的是長天期美債指數，淨值會受到利率波動較大影響，配息金額也可能隨之波動，不保證每次配息金額都相同或持續穩定。
4. 美債利息多久給一次？如何計算我的美債收益？
大多數附息的美國國庫票（T-Notes）和國庫債券（T-Bonds）通常是每半年支付一次利息。美國國庫券（T-Bills）則是零息債券，以折價發行，到期時按面值償還，利息收益是買入價格與面值之間的差額。
計算美債收益需考量：
- **票面利率 (Coupon Rate)：** 債券面額每年支付的利息百分比。
- **買入價格：** 你實際支付的價格。
- **到期殖利率 (Yield to Maturity, YTM)：** 這是最全面的收益衡量指標，考慮了票面利率、買入價格、面額、到期日以及利息的再投資。你可以使用線上債券計算器或券商平台提供的工具來計算。
5. 美國債券怎麼買？台灣/香港投資者有哪些購買管道？
台灣/香港投資者購買美債主要有以下三種管道：
- **直接購買：** 透過海外證券經紀商（如嘉信、Firstrade、盈透證券等）在二級市場購買特定美債。
- **透過債券ETF：** 購買在交易所上市的美債ETF（如TLT, IEF等），這是最受歡迎的管道之一，門檻低且分散風險。
- **透過債券基金：** 申購由基金公司發行、專業經理人管理的債券基金。
6. 美國債券風險有哪些？我該如何評估與管理？
美債的主要風險包括：**利率風險**（利率上升導致價格下跌）、**通膨風險**（通膨侵蝕實質收益）、**匯率風險**（非美元投資者需面對的匯率波動）、**再投資風險**（到期後再投資收益可能降低）以及極低的**流動性風險**（針對部分非主流債券）。
管理策略：
- **分散投資：** 不要將所有資金集中在單一到期日或類型的美債。
- **久期管理：** 根據對利率的判斷，選擇不同久期的債券或ETF。預期升息可選短久期，預期降息可選長久期。
- **幣種對沖：** 若擔心匯率風險，可考慮使用外匯對沖工具，但會增加成本。
- **考慮TIPS：** 若擔心通膨，可配置部分抗通膨債券（TIPS）。
7. 台灣買美國公債需要繳稅嗎？會被預扣稅嗎？
對於台灣投資者而言：
- **美國稅務：** 投資美國公債（國庫券、國庫票、國庫債券）所獲得的利息收入，根據美國稅法，通常對非美國稅務居民免徵預扣稅。但如果購買的是美國企業債或某些非公債性質的ETF，其配發的股息可能會有30%的美國預扣稅。開戶時需填寫W-8BEN表格以聲明非美國稅務居民身份。
- **台灣稅務：** 美債的利息收入屬於「海外所得」。根據台灣稅法規定，若個人全年海外所得合計達新台幣100萬元，需計入個人基本所得額。若基本所得額（含海外所得）超過670萬元的免稅額，才需繳納基本稅額。
8. 美國公債是什麼？它和美國國債有何不同？
「美國公債」通常是指美國財政部發行的國庫證券（如國庫券、國庫票、國庫債券），是美國政府為了籌集資金而發行的債務工具。
「美國國債」（US National Debt）則是一個更廣泛的概念，它代表美國政府所有尚未償還的債務總額，包括了所有已發行的美國公債，以及政府對社會保障基金等其他政府機構的負債。簡單來說，美國公債是構成美國國債總額的具體金融產品。
9. 美債ETF和直接購買美國公債，哪種方式更適合我？
選擇哪種方式取決於你的投資目標、資金量和對市場的熟悉程度：
- **美債ETF適合：** 資金量較小、追求分散風險、注重流動性、希望操作簡便、或對債券市場不甚了解的投資者。ETF透過一籃子債券來降低單一債券風險，且交易方便。
- **直接購買美債適合：** 資金量較大、對債券市場有深入了解、希望精確控制到期日和收益、願意持有至到期以鎖定收益、或希望避免ETF管理費的投資者。
10. 買美債的最佳時機是什麼時候？殖利率倒掛代表什麼？
「買美債的最佳時機」並無絕對答案，通常是在市場利率相對較高或預期未來利率可能下降時購買，可以鎖定較高的收益或期待未來債券價格上漲。在經濟不確定性增加、股市下跌時，美債的避險需求上升，價格可能上漲。
**殖利率倒掛**是指短期國債的殖利率高於長期國債的殖利率。這是一個重要的經濟訊號，歷史上常被視為經濟衰退的前兆。市場之所以會出現倒掛，通常是因為投資者預期經濟將會放緩，聯準會未來可能降息以刺激經濟，導致對長期債券的需求增加，推升其價格，壓低其殖利率。
