債券市場現況與投資考量
近期全球金融環境波動劇烈，你是否也感受到股債市場雙雙下跌的壓力？ 債券ETF受益人數減少的新聞，是否讓你對存債產生了疑慮，開始思考現在是否真的是買債的好時機？ 讓我們一起深入探討，解析當前債券市場的迷霧，找出最佳的投資策略。
以下是一些投資債券前可以思考的面向：
- 個人的風險承受能力
- 投資目標與時間規劃
- 對總體經濟的看法
根據Newtalk新聞報導，受到高額對等關稅的影響，股票因企業獲利預期受壓而重挫，債券也出現避險失靈的現象。集保中心統計至4月11日，103檔債券ETF整體受益人數來到 1,981,585 人，創下今年新低。上周投資債券ETF的人數就掉了 5.5 萬、今年來則是少了 12 萬。那麼，面對這樣的市場現況，我們該如何應對呢？
債券在市場波動中的防禦表現
儘管市場受到衝擊，並非所有債券都表現不佳。事實上，高品質的投資級公司債跌幅相對較小，甚至維持正報酬。這告訴我們，在市場波動中，選擇具有良好信用的債券，能夠提供一定的防禦能力。 投資級公司債，就像是投資界的定海神針，在風浪中能穩住陣腳，保護你的資產。
這也提醒我們，在選擇債券標的時，信用評級至關重要。如果投資非投等債ETF，以基本面堅韌的BB—B評級、存續期間較短、選債機制納入信用因子加權的債券較值得留意。但要記住，若出現衰退，非投資等級債券信用利差擴大幅度，往往會高於投資級公司債與公債資產，進一步影響資產報酬。
不同信用評級的債券，風險與報酬率也不同，如下表所示：
| 信用評級 | 風險等級 | 潛在報酬率 |
|---|---|---|
| AAA | 極低 | 低 |
| BBB | 中等 | 中等 |
| BB | 較高 | 較高 |
美債殖利率的影響因素與預期
美債殖利率並非一成不變，它受到多重因素的影響，包括：
- 物價變動： 通貨膨脹率上升，通常會推升殖利率。
- 消費及就業指標： 強勁的消費和就業數據，可能導致聯準會升息，進而推升殖利率。
- 聯準會（Fed）貨幣政策指引： 聯準會的升息或降息決策，直接影響殖利率走勢。
- 川普政策干擾： 政策的不確定性，也可能造成殖利率波動。
第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑表示，今年金融市場波動加大，預估殖利率仍將以區間盤整表現為主。因此，在高利率環境下，選擇高信用評級的企業債，有助於強化投資組合的收益率。 但要如何判斷美債殖利率的走勢呢？ 其實，持續關注以上因素，就能夠更精準地掌握市場脈動。
債券的五大好處
投資美債，不僅僅是為了追求收益，它還具有以下五大好處：
- 低風險性： 美國政府信用背書，違約風險相對較低。
- 穩定的利息收入： 定期收到利息，提供穩定的現金流。
- 避險工具： 在經濟不確定時，美債能保護你的資本。
- 對抗通膨： 通膨保護證券（TIPS）能有效對抗通膨。
- 投資組合多元化： 將美債納入投資組合，能降低整體風險。
透過這些好處， 你可以更全面的了解美債的價值，並將其納入你的投資策略中。
以下是一些可以考慮的債券類型：
- 美國公債
- 投資等級公司債
- 高收益債
FED降息時債券的賺錢策略
當聯準會（FED）降息時，債券投資主要有兩種策略：
- 持有到期： 賺取利息和本金，這是最穩健的方式。
- 買低賣高： 透過降息預期，買入債券，待利率下降後賣出，賺取價差。
在降息預期下，後者更具潛力。 想像一下，當市場預期降息時，債券價格會提前上漲，這就是提前部署 的優勢。 利率期貨市場預測，美國在年底最不濟也會降息至4.25~4.5%。
自媒體文章也提到，若2024年美國基準利率為5%，發行票息率6%的美債，當基準利率降至2%時，該債券因吸引力增加而價格上漲，投資者可從價差中獲利。
買美債的最佳時機判斷：降息預期與經濟衰退
買美債的最佳時機，通常基於以下兩大預期：
- 利率降息預期： 降息使現有債券價格上升。
- 經濟衰退預期： 衰退增加對美債的避險需求，推升價格。
利率下降時，現有債券價格通常會上升，加上經濟衰退時對避險資產的需求增加，都可能促使美債價格上漲。 另一方面， Caven團隊調查發現，自1983～2018年，美國總共經歷6次升息週期，從週期最後一次升息開始計算， 10年期美債在未來一年內，績效都展現的非常積極 。
如何擴大降息時的價差獲利？
想要擴大降息時的價差獲利，你可以選擇存續期間較長的債券。 存續期間越長，債券價格對基準利率的變動越敏感，因此可以放大降息時的價差獲利。 但是，也要注意，存續期間越長，風險也越高。
舉例來說，假設你有兩張債券，一張存續期間為5年，另一張為10年。 當利率下降1%時，存續期間10年的債券價格上漲幅度會比存續期間5年的債券更大。 這就是利用存續期間來擴大獲利的原理。
不同存續期間的債券對利率變動的敏感度如下表所示：
| 存續期間 | 利率變動1%的價格影響 |
|---|---|
| 5年 | 約5% |
| 10年 | 約10% |
投資債券的風險與應對
投資債券並非毫無風險，以下是五大風險，以及相應的應對方法：
- 利率預測變化： 利率預測錯誤，可能導致債券價格下跌。
- 價格提前反應： 市場提前反應降息，可能導致債券價格上漲空間有限。
- 經濟衰退： 經濟衰退可能導致企業違約，影響公司債價格。
- 機會成本與再投資風險： 利率上升時，持有債券可能錯失其他投資機會，而債券到期後，可能無法以相同利率再投資。
- 匯率波動： 投資海外債券，匯率波動可能影響實際收益。
針對價格提前反應，建議「直接投資債券並持有到期」。針對匯率波動風險，建議「延長投資週期」或「選擇適當的賣出時機」。
這些風險並非無法克服，只要你做好功課，了解市場動態，並採取適當的風險管理措施，就能夠降低風險，提高獲利機會。
文章也提到債券ETF已喪失債券原有的到期返還本金特性，投資者需考慮更多市場因素。這提醒我們，在選擇債券投資工具時，要充分了解其特性，才能做出最適合自己的選擇。
如果你正考慮開始進行外匯交易或探索更多差價合約商品，那麼 Moneta Markets 億匯 是一個值得參考的平台。它來自澳洲，提供超過 1000 種金融商品，無論是新手還是專業交易者都能找到合適的選擇。
市場對債券投資的質疑與反思
雖然債券被視為避險工具，但也存在一些質疑的聲音。 一篇文章批判了散戶盲目抄底債券ETF的行為，認為降息循環的本質是為了拯救股市，最終會導致高通膨，對債券這種「負債+利息」的資產不利。
文章指出，降息帶來熱錢，代表債務縮水，負債跟現金一樣會被通膨吃掉，因此債券不見得會上漲。作者觀察到，目前股市多頭格局，加上川普上任後可能引發更大通膨壓力，以及美債發行速度可能加快，市場寧願買股也不想買債。這提醒我們，要獨立思考，不要盲目跟風。
該文章也分析了美債和公司債的差異，認為美債下跌是因為美國政府會借更多錢，且不敢放大降息的放水力道，而公司債價格跟著企業體質走，獲利變好就會漲。因此，在選擇債券種類時，也要考慮到發行主體的財務狀況。
以下是投資債券時需要考量的因素：
| 因素 | 說明 |
|---|---|
| 利率 | 利率上升，債券價格下降；利率下降，債券價格上升。 |
| 信用評級 | 信用評級越高，違約風險越低，但報酬率也可能較低。 |
| 存續期間 | 存續期間越長，對利率變動越敏感。 |
債券買入時機常見問題（FAQ）
Q：現在是買入債券的好時機嗎？
A：這取決於您的風險承受能力和投資目標。如果預期利率下降，現在可能是買入債券的好時機。
Q：投資債券有哪些風險？
A：主要風險包括利率風險、信用風險和通貨膨脹風險。
Q：如何選擇適合我的債券？
A：考慮您的風險承受能力、投資目標和時間範圍。選擇具有良好信用評級和符合您需求的存續期間的債券。
